豆油及菜油拖累下，棕榈油独木难支

　　1、豆粕

　　期货方面，美豆05支撑1480，压力1550；豆粕05支撑3700，压力4000。

　　现货方面，1）据Mysteel调研，3月2日，全国主要油厂豆粕成交0.66万吨，较上一交易日减少1.08万吨，其中现货成交0.66万吨，远月基差成交0万吨。2）根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查，2月18日至2月24日111家油厂大豆实际压榨量为154.77万吨，开机率为52.01%；较预估低2.51万吨。123家油厂大豆实际压榨量为165.01万吨，开机率为47.69%；较预估低2.61万吨。3）据Mysteel监测，截至2月24日，全国主要油厂大豆库存为332.42万吨，较上周减少45.02万吨，减幅11.93%；豆粕库存63.01万吨，较上周增加1.26万吨，增幅2.04%。

　　消息面上：1）阿根廷降雨量仍将有限，本周一股热浪将再度袭来。对于未成熟的玉米和大豆作物而言，干燥天气持续引人担忧。至少在3月上半月降雨量都将有限，尽管偶尔会出现零星阵雨。本周预计将有另一股热浪，将持续至下周。炎热和干燥使玉米和大豆作物在不同的生长阶段都承受着很大的压力。2）USDA出口销售报告显示，美豆2022/2023年度出口净销售为36.1万吨，符合预期，前一周为54.5万吨；2023/2024年度大豆净销售13.4万吨，前一周为1.2万吨。3）咨询机构Datagro表示，巴西2022/23年度的大豆产量预估为1.5081亿吨，较1月份预计的1.558亿吨有所下降。产量下调的原因为干旱影响了南里奥格兰德州的作物，降低产量。

　　观点总结：全球开启了对南美丰产的重新计价，沿海区域油厂主流价格在4250元/吨左右，M2305仍显著贴水，需继续跟踪买船节奏。当下巴西4-5月CNF报价130美分左右，暂时有利于后期买船跟进，策略上维持远月09合约空单持有，警惕油粕比到了高位进而支撑豆粕，及美豆反弹。

　　2、油脂

　　期货方面，Y2305上方压力9000，下方支撑8300；P2305上方压力8400，下方支撑7500；OI305上方压力10000，下方支撑9500。

　　现货方面， 1）据Mysteel调研，3月2日豆油成交21400吨，棕榈油成交7000吨，总成交比上一交易日减少400吨，降幅1.40%。2）据Mysteel监测，截至2月24日，重点地区豆油商业库存约76.38万吨，较上次统计减少2.21万吨，降幅2.81%；重点地区棕榈油商业库存约97.82万吨，较上周增加1.71万吨，增幅1.78%；沿海地区主要油厂菜籽库存26.2万吨，较上周减少4.2万吨，减幅13.82%；华东地区主要油厂菜油商业库存约14.95万吨，环比上周增加0.52万吨，环比增加3.60%。

　　消息面上，1）马来西亚半岛预计将持续出现暴雨，10天降雨量将达到160-220毫米，两国其余地区的降雨量应接近正常水平。这一前景保持马来西亚进一步遭遇洪水的极高风险，而印尼大部分棕榈油产区的天气料为中性。2）印尼大宗商品期货监管机构BAPPEBTI负责人表示，印尼计划在今年6月通过国内交易所推出毛棕榈油交易，以创建该国自己的基准价格。目前该政策的细节仍在讨论中，但预计在出口商开始通过交易所进行交易后的一两个月内，就能发现价格。3）巴西国家能源政策委员会或在3月份决定生柴掺混义务从现行10%上调的时间表，可能要到3月末实行。巴西生物燃料生产商协会当前提案预示着4月份生柴掺混义务将上调至B12，5-6月在B13，23年7月至24年2月为B14，明年3月B15。报告显示，1月份巴西生柴产量仅38万吨，较上年减5%，为近4年来最低。1月份国内柴油整体销售同比下降2.1%，暗示今年年初10%的掺混义务并未达标。此外，近几个月大量出口紧缩国内豆油供应，1月巴西生柴原料豆油消费显著降低。

　　市场焦点：1、近月偏低买船及较好需求预期下，市场看好后续国内棕榈油去库，近几日国内有近月棕榈油洗船，进一步推动P59价差走出正套。对国内去库的乐观预期叠加产地洪水担忧及印尼出口政策潜在变数扰动，资金有推涨棕榈油的意愿，这令05YP继续走缩。2、美豆期价在跌至一个月低位后，继续受到低吸买盘的支撑出现反弹，但其出口销售在巴西上市的冲击下持续走低，限制反弹空间。

　　操作建议：在豆油及菜油拖累下，棕榈油独木难支，资金看好意愿更多体现于相应价差，油脂整体单边向上突破动能仍稍显欠缺。