丘栋荣的爆款新基金会买什么？

　　来源：资本深潜号 

　　1月12日，2023年的第一只爆款基金正式公告成立。

　　由丘栋荣管理的中庚港股通价值18个月基金，在一日售罄的情况下，宣告成立。

　　与此同时，尽管这只基金快马加鞭的完成募集进程，但从去年11月初到今年1月12日，港股的恒生指数已经反弹超过46%。

　　连基金经理自己都坦诚，“可能错过了最佳的左侧布局时机”。

　　另一个信息是，在本次发行中，基金公司和员工的认购合计超过1亿份，大幅超出了此前公告“不低于6千万”的初步数字。

　　种种迹象看，这是一只被外界寄予厚望，但投资环境已经有所变化的产品。

　　作为严格的“价值投资者”的丘栋荣，会如何布局这个产品，会是一个有趣的话题。

　　01

　　看好港股市场表现

　　丘栋荣在本次募集前的几度路演中，都反复强调了他对港股的看好。

　　他说，港股的机会可能是系统性及战略性的。

　　从产业以及自下而上的行业角度来看，港股市场充满了大量的优质资产，这些优质资产正在以非常低的价格被交易。同时，这些资产本身的基本面有很好的盈利弹性，或者是有不错的成长性，而这样的产业和公司是吸引他愿意进入到这个市场最重要的原因。

　　除了港股市场的长期吸引力，当前更重要的是，所看到的很多关键因素都发生变化，甚至是反转。

　　02

　　标的市场反弹较多

　　但丘栋荣也谈到了港股市场的三方面风险。

　　第一，港股市场本身的风险和波动性是比较大的。

　　第二，在港股市场上想要获得阿尔法或者超额收益的难度是比较高的。

　　第三，时机上的风险。

　　而这第三点也许在近期体现会尤为明显。

　　中庚基金11月申报这只基金时，大概率没有预料到港股反弹的如此快——截至1月12日，恒生指数从此前的低点反弹了46%以上。

　　尤其是如果以恒生香港上市指数（行业）来看，截至1月11日，2022年11月以来，物业服务及管理、互联网科技等方向涨幅相当高。尤其是物业股指数，区间内实现了翻倍。

　　这意味着，丘栋荣的新基金必须至少部分调整他原定的投资节奏，甚至是选股标的。这相当的考验基金经理的功力。

　　03

　　基金经理会如何调整？

　　这个挑战，丘栋荣应该充分的意识到了。

　　早在新基金发行前一天，丘栋荣就在包括朋友圈在内的多个渠道里提醒投资者注意风险。

　　丘栋荣提及：虽然我们全力以最快速度往前赶，但仍然必须接受一个事实，那就是恰恰这两个多月港股反弹的很多很快，累积了不少风险，我们可能也已经错过了左侧最佳布局的时机。

　　他还表示，时机其实是很难抉择的，短期内市场的风险是有所累积的，但即便如此，还是认为目前的吸引力仍然是存在的。

　　即便市场有所反转、有所反弹、有所上涨，它可能只是从两倍标准差以下的低估到一倍标准差以下的低估，还是处于低估的状态，还是有吸引力的。同时，他相信基本面的复苏和回升是在持续的，相信有机会在春节之后以及两会之后得到验证。

　　也就是说，丘栋荣确定了两点：

　　1、左侧布局的最佳时点过去；

　　2、投资机会依然存在且有望在春节（或两会）后得到验证。

　　04

　　投向哪里？

　　那么能否预测下，丘栋荣未来会重点投向哪些资产呢？

　　首先是，他此前重点看好的投资方向，中庚基金的文章透露，该基金重点关注的港股机会主要集中于三类。

　　第一类是代表中国传统经济的优质公司，既包括了传统产业里的金融、地产、资源、煤炭、石油，也包含了像电信、移动等优质运营商公司。

　　第二类是代表新兴产业和新兴力量的公司，包括互联网、科技、医药、新兴消费以及部分新兴创新型公司等，以及近几年回港上市的部分中概股。

　　第三类是A股或者内地资产里没有的资产，同时其盈利特征以及产业特征相对于A股来说，具有很强的稀缺性和互补性。

　　其二、这些行业中，涨幅较小的行业，更易受到关注。

　　以此来看，上述三大投资方向里，能源行业等反弹相对较少，从投资逻辑角度看，短期受影响较小。

　　其三，丘栋荣此前管理的基金涉足的港股仓位。

　　比如，中庚价值品质一年基金，2022年3季报重仓了港股中的能源、地产和互联网股。

　　包括：越秀地产、中国海外发展、中国宏桥、美团、中国海洋石油等个股。而油气开采股中国海洋石油的短期涨幅不到8%。

　　05

　　建仓节奏历来积极

　　另外，丘栋荣的新基金进入建仓后，也可能保持一个较快的投资节奏。

　　从丘栋荣在中庚基金的管理历史看，新发成立的基金大多采取了积极的建仓策略。

　　中庚价值品质一年持有基金2021年1月中旬成立，1季报权益仓位约88%。

　　当时丘栋荣表示，基金报告期内利用市场波动和权益资产内部估值结构分化明显的机会，以小步快跑的节奏积极建仓，到季末权益仓位已到达相对较高的水平。

　　中庚价值灵动基金2019年7月中旬成立，3季报权益仓位也超过84%。

　　当时丘栋荣表示，基金成立后，A股面临震荡调整、权益资产风险溢价处于历史相对高位，基于产品定位和投资目标，在市场调整时采取较为积极的建仓策略，同时保持相对较高的权益配置比例。

　　中庚小盘价值基金2019年4月成立，2季报权益仓位超过87%，基金在当年4月上旬成立。

　　基金经理当时表示：自成立后，面临A股持续调整，为我们创造了比较合适的进场时机，因此，我们采取了较为积极的建仓策略。

　　包括他在中庚发行的第一只基金——中庚价值领航，2018年12月中旬成立，1月上中旬就开始逐渐跟上基金业绩基准的波动，建仓速度也一定不慢。